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Luna 币，曾是加密货币领域一颗耀眼的明星，其诞生于 2019 年 5 月，由韩国人权道亨发明，是 Terra 区块链平台的原生代币。这一独特的数字货币，不仅作为维持 Terra 稳定币价格的关键因素，还在区块链生态中扮演着多重重要角色。​

在其发展初期，Luna 币价格表现并不突出，上线后长期处于低位，币价甚至不足 0.5 美元。然而，随着加密货币市场在 2021 年整体向上发展，Luna 币也开启了一路狂飙模式，全年涨幅超过 800%。到了 2022 年 4 月，更是触及历史最高价 119.18 美元，流通市值排名一度跃居全网第五位，成为众多投资者追捧的对象。​

Luna 币的流行得益于其与稳定币 TerraUSD（UST）构建的独特双币系统。按照设计，UST 意图与美元维持 1:1 锚定，而 Luna 币持有者可通过质押 Luna 币助力 UST 稳定性并获取收益。当 UST 市场需求增加、价格高于 1 美元时，用户可发送 1 美元的 Luna（Luna 被燃烧）换取 1 个 UST（UST 被铸造）；反之，当 UST 需求降低、价格跌到 1 美元以下，用户可发送 UST（UST 被燃烧）换取 1 美元的 Luna（Luna 被铸造），以此维持 UST 与美元的锚定关系。加之韩国第二大支付集团的投资背书，以及存款应用 Anchor 提供的高额年化收益（19.5%）吸引大量质押，使得 UST 成为币圈新宠，Luna 币价格也水涨船高。​

好景不长，2022 年 5 月，Luna 币与 UST 稳定币遭遇了灭顶之灾。由于资金池操作引发 UST 流动性短暂下降，大机构趁机大规模抛售 UST，导致 UST 供需失衡、价格与美元脱钩。恐慌情绪迅速蔓延，大量用户将 UST 换成 Luna，使得 Luna 供应量剧增、价格暴跌。尽管 Terra 团队采取动用比特币贷款等措施试图稳定局面，但抛售潮并未停止，UST 脱锚情况持续恶化，Luna 币价格更是一泻千里。短短几天内，Luna 币从接近 90 美元跌至几乎归零，全球投资者损失高达约 400 亿美元，引发了加密行业的剧烈动荡。​

这场暴跌背后，除了市场操纵与恐慌情绪蔓延等因素外，也暴露了算法稳定币机制在极端市场环境下的脆弱性。当市场出现大幅波动时，通过市场自发调节供需关系的稳定机制失灵，引发大规模清算，使 UST 信用崩塌，进而陷入 “死亡螺旋”。​

Luna 币崩盘后，其创始人权道亨被投资者指控欺诈。2022 年 9 月，韩国法院对其发出逮捕令，并向国际刑警组织申请红色通缉令协助追捕。2023 年 3 月，权道亨在黑山被捕，美国曼哈顿联邦法院对其提出包括欺诈在内的八项刑事指控。2024 年 2 月，黑山法院裁定权道亨应被引渡到美国接受审判。​

如今，尽管 Luna 币已风光不再，但其曾经的辉煌与惨烈的崩盘，都给加密货币市场留下了深刻教训。对于投资者而言，Luna 币的案例无疑是一个警示，提醒着加密货币市场的高风险与高波动性，投资决策需谨慎权衡风险与收益。而对于整个加密货币行业，也促使其在技术创新、机制设计以及监管合规等方面不断反思与完善，以避免类似的悲剧再次上演 。